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　　三一重工（600031.SH）多名董监高抛出金额超亿元减持计划股价大跌后✿★★ღღ，上市公司罕见发布了月度经营数据✿★★ღღ。

　　9月9日晚间✿★★ღღ，三一重工披露了8月份销售情况显示✿★★ღღ，国内市场进入平稳上升通道✿★★ღღ，其中小挖产品今年已实现连续6个月的增长IM电竞✿★★ღღ、且增速逐月加快✿★★ღღ；海外市场加速回暖✿★★ღღ，各级别挖掘机销量均有不同程度增长✿★★ღღ。

　　几日前✿★★ღღ，三一重工的7名高管宣布拟合计减持不超过754.91万股✿★★ღღ，按照公告日收盘价计算✿★★ღღ，减持金额约1.15亿元✿★★ღღ。减持公告发布后✿★★ღღ，本周一（9月9日）三一重工单日下跌5.52%✿★★ღღ，总市值蒸发逾70亿✿★★ღღ。

　　1亿元减持金额对于总市值超过1000亿元的三一重工来说或许无伤大雅✿★★ღღ，基本面来看IM电竞✿★★ღღ，公司上半年的营业收入降幅收窄✿★★ღღ，扣非后归母净利润增速为四家工程机械主机厂最低✿★★ღღ。随着国内工程机械行业周期筑底✿★★ღღ，出口数据下半年首次转正✿★★ღღ，三一重工将交出怎样的年度业绩表现✿★★ღღ，或许才是股价走势的关键✿★★ღღ。

　　公告显示✿★★ღღ，三一重工8月份的国内销售市场平稳上升✿★★ღღ，国内小挖销售台量同比增长51%✿★★ღღ、中挖增长44%✿★★ღღ、大挖持平✿★★ღღ；非挖产品如混凝土机械私人侦探公司265007✿★★ღღ、起重机械降幅收窄✿★★ღღ。海外市场方面✿★★ღღ，小挖销售台量同比增长16%✿★★ღღ、中挖增长32%✿★★ღღ、大挖增长63%✿★★ღღ，非挖产品如混凝土机械✿★★ღღ、起重机械延续上半年高增速IM电竞✿★★ღღ。

　　三一重工还在公告中重点说明了非洲市场销售情况✿★★ღღ。今年1-8月✿★★ღღ，公司在非洲销售额达35亿元✿★★ღღ，同比上升超过60%✿★★ღღ。三一重工称✿★★ღღ：“公司自从2002年进入非洲共销售设备超200亿元✿★★ღღ，设备保有量超过23000台✿★★ღღ，位列中国工程机械企业产品出口非洲的第一名✿★★ღღ。”

　　过去几年✿★★ღღ，三一重工的股东减持并不频繁✿★★ღღ，2022年-2023年一份减持公告都没有✿★★ღღ。2024年以来✿★★ღღ，公司董监高的减持频率有所提升✿★★ღღ。公司显示✿★★ღღ，易小刚和张科两名董监高✿★★ღღ，在今年7月底合计减持了98.27万股✿★★ღღ，减持总金额约1578万元✿★★ღღ。

　　此次计划减持的7名股东中✿★★ღღ，向文波是三一重工的董事长✿★★ღღ，俞宏福是总经理✿★★ღღ，周福贵是三一集团有限公司的一致行动人✿★★ღღ，其余4人均是上市公司的董监高✿★★ღღ。其中✿★★ღღ，向文波的减持数量最高✿★★ღღ，达500万股✿★★ღღ，截至最新公告日✿★★ღღ，向文波的持股数量为3219.32万股✿★★ღღ。

　　受行业景气度影响✿★★ღღ，三一重工当前股价处在历史相对低位✿★★ღღ，有投资者向三一重工提问✿★★ღღ：“为什么董事长带头✿★★ღღ，每次在股价刚刚有点起色的时候私人侦探公司265007✿★★ღღ，就要发减持？管理人员一直减持✿★★ღღ，自己都不相信自己企业✿★★ღღ，让股东怎么放心去持有✿★★ღღ。”三一重工回复表示✿★★ღღ，本次减持计划系股东根据自身资金需求自主决定✿★★ღღ，在减持期间内（窗口期不减持）✿★★ღღ，相关股东将根据市场情况✿★★ღღ、公司股价等因素自主选择是否实施及如何实施减持计划✿★★ღღ，减持的数量和价格存在不确定性✿★★ღღ。

　　董监高减持之际✿★★ღღ，上半年✿★★ღღ，三一重工的前十大股东普遍增持公司股份✿★★ღღ。陆股通第二季度增持三一重工3625.5万股IM电竞✿★★ღღ，上半年累计增持约8500万股✿★★ღღ，位列第二大流通股股东✿★★ღღ；全国社保基金103组合✿★★ღღ、全国社保基金114组合分别增持了300万股✿★★ღღ、600万股✿★★ღღ；华泰柏瑞沪深300ETF增持568.6万股✿★★ღღ。三季度以来✿★★ღღ，三一重工的股价累计下跌了7.33%✿★★ღღ。截至9月10日收盘✿★★ღღ，三一重工报收15.29元/股✿★★ღღ，涨0.33%✿★★ღღ，今年以来累计涨幅为12.62%✿★★ღღ。

　　工程机械行业受房地产和基建行业影响较大✿★★ღღ，因下游需求不足✿★★ღღ，国内工程机械行业处于筑底阶段✿★★ღღ。数据显示✿★★ღღ，行业这一轮下行周期中✿★★ღღ，2023年挖机销量接近9万台✿★★ღღ，与2020年历史高点的接近30万台相比✿★★ღღ，已经不足高点的三分之一✿★★ღღ。

　　在此背景下私人侦探公司265007✿★★ღღ，上市公司的盈利能力普遍回落✿★★ღღ。中报显示✿★★ღღ，三一重工上半年的营业收入为387.38亿元✿★★ღღ，同比下降1.95%✿★★ღღ，营收降幅较2022年同期明显收窄✿★★ღღ，扣非后归母净利润为31.25亿元✿★★ღღ，同比下滑19.09%✿★★ღღ。

　　单看第二季度✿★★ღღ，随着国内挖机销量3-7月份增速连续转正✿★★ღღ，三一重工的营收增速回暖✿★★ღღ，单季度营业收入为210.76亿元✿★★ღღ，环比增长约19%✿★★ღღ。就行业复苏情况✿★★ღღ，三一重工表示✿★★ღღ，上半年国内需求筑底回暖✿★★ღღ，随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等系列政策逐步落地✿★★ღღ、机械替代人工及行业低碳化转型趋势加快等多个积极因素推动下✿★★ღღ，市场呈现加速回升态势✿★★ღღ。

　　横向比较徐工机械（000425.SZ）✿★★ღღ、中联重科（000157.SZ）✿★★ღღ、柳工（000528.SZ）3大国内主机厂✿★★ღღ，作为市值龙头的三一重工✿★★ღღ，其收入端增速并不是最高✿★★ღღ、盈利增速则垫底✿★★ღღ。上半年✿★★ღღ，柳工实现营业收入增速6.81%✿★★ღღ，中联重科为1.91%✿★★ღღ，三一重工排名第三✿★★ღღ；盈利端来看✿★★ღღ，柳工是唯一一家实现利润增长的✿★★ღღ，该公司的扣非后归母净利润同比增长73.01%✿★★ღღ，三一重工与中联重科的同比降幅均超过10%✿★★ღღ。

　　分业务看IM电竞✿★★ღღ，上半年✿★★ღღ，三一重工的挖掘机械销售收入同比增速为0.43%✿★★ღღ，混凝土机械✿★★ღღ、起重机械的销售收入分别同比下滑5.22%✿★★ღღ、10.1%✿★★ღღ，桩工机械的销售收入同比减少7.09%✿★★ღღ，路面机械的收入增幅最高✿★★ღღ，达15.74%✿★★ღღ。

　　国内工程机械需求承压的背景下✿★★ღღ，上市公司纷纷布局海外市场✿★★ღღ，以缓冲内需下降✿★★ღღ。从月度数据来看✿★★ღღ，挖掘机海外市场从去年下半年开始下滑✿★★ღღ，下滑幅度在 15%-25%左右✿★★ღღ。从今年 3-7 月来看✿★★ღღ，增速呈现下滑收窄至上升的态势✿★★ღღ，分别为-16%✿★★ღღ、-13%✿★★ღღ、-9%✿★★ღღ、-7.5%✿★★ღღ、-0.5%✿★★ღღ。

　　报告期内✿★★ღღ，三一重工的海外销售收入235.42亿元✿★★ღღ，同比增长4.79%IM电竞✿★★ღღ，海外收入占主营业务收入比重达62.23%✿★★ღღ，毛利率达31.57%✿★★ღღ，同比上升0.56个百分点✿★★ღღ，好于国内业务的毛利率（23.03%）✿★★ღღ。分地区来看✿★★ღღ，非洲地区收入增速最高✿★★ღღ，达66.71%✿★★ღღ，亚澳地区与欧洲地区的增幅均不超过2.6%✿★★ღღ，美洲区域同比下降4.19%✿★★ღღ。

　　下半年以来✿★★ღღ，工程机械的出口市场呈现复苏趋势✿★★ღღ。东海证券研报显示✿★★ღღ，2024年8月挖掘机单月出口同比增长6.95%✿★★ღღ，好于CME（工程机械杂志）预期✿★★ღღ，出口单月销量首次回正✿★★ღღ，占总销量达54.30%✿★★ღღ。国内方面✿★★ღღ，2024年8月单月挖掘机内销同比增长18.1%✿★★ღღ，增速持续✿★★ღღ，内销实现连续4个月累计销量正增长✿★★ღღ。

　　就本轮工程机械行业的周期走势✿★★ღღ，国盛证券指出✿★★ღღ，2024-2025年行业有望形成筑底✿★★ღღ、甚至向上趋势✿★★ღღ。国内月度数据来看✿★★ღღ，挖机销量在从2021年开始的下行周期中✿★★ღღ，首次增速连续转正✿★★ღღ，至少从数据上来说✿★★ღღ，国内已经成功筑底✿★★ღღ，未来在政策催化国内需求复苏✿★★ღღ、更新替换需求到来的背景下可能迎来向上拐点✿★★ღღ。